【成人自考】【财务管理学（一）】【08114】高频考点(22)

(1).影响资本结构的因素。

1.各种筹资方式的资金成本。筹资方式不同，其资金成本也不一样。2.企业自身的风险程度。企业的风险对融资方式有很大的影响。 3.企业所有者的态度。4.贷款银行和信用评估机构的态度。5.企业销售的稳定性和获利能力。6.企业的现金流量状况。7.企业的行业差别。8.税收因素。

(2).什么是最佳资本结构，如何确定最优资本结构？

最佳资本结构是指企业在一定时期内，使其综合资本成本最低、同时企业价值最大的资本结构。用以衡量企业资本结构是否最佳的标准主要有三点：一是综合资本成本最低；二是有利于最大限度地增加投资者财富，能使企业价值最大化；三是企业财务风险小，筹集的资金最充分，能确保企业长短期经营和发展的需要。

(3).

某企业现有两个筹资方案可供选择，有关资料详见下表。要求分别测算各方案的综合资金成本，并比较其高低，从中确定最佳筹资方案（即最佳资本结构）。

KA=（110/600）*6.5%+(150/600)*8%+(120/600)*12%+(220/600)*15%=11.09%
KB=（100/600）*6%+(100/600)*7.5%+(150/600)*12%+(250/600)*6%=7.75%

(4).
续此题，若该企业拟增资500万元，现有甲乙两个方案可供选择。甲方案：增发长期债券300万元，债券年利息率为10%；增发普通股200万元。由于企业债务增加，财务风险加大，企业普通股股利每股为3元，以后每年增长6%，普通股市价将跌至每股l8元。乙方案：增发长期债券200万元，债券年利息率为10%；增发普通股300万元，每股股息增加到3元，以后每年增长6%，普通股市价将升至每股24元。要求：分别计算甲、乙两方案的综合资金成本率，确定最佳资本结构。（假设各方案均无筹资费用）

K甲=17.08% K乙=14.88%

(5).某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料，（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

（1）12.52%（2）方案一：12.42% 方案二：11.4%

答：（1）目前资金结构为：长期借款40%，普通股60%

借款成本=10%（1－33%)=6.7%

普通股成本=2（1+5%）－20+5％=15.5%

加权平均资金成本=6.7%X40％+15.5%X60％=11.98%

（2）方案1:

原借款成本=10%（1－33%）=6.7%

新借款成本=12%（1－33%）=8.04%

普通股成本=2（1+5%）÷20+5％=15.5%

增加借款筹资方案的加权平均资金成本＝6.7%x（800/2100）+8.04%X（100/2100）+15.5%X(1200/2100)=11.8%

方案2:

原借款成本=10%（1-33%）=6.7%

普通股资金成本=[2x（1+5%）]／25+5％=13.4%

增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6.7%x(800/2100）+13.4%X（1200+100)/2100=10.85%

该公司应选择普通股筹资。

(6).什么是成本习性，它分为几类，具有什么特点，成本习性的计算模型是什么？

成本习性是指成本总额与业务量（产量或销售量）之间的依存关系。成本按成本习性可分为固定成本、变动成本和混合成本。固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内总额不受业务量的变动影响而保持不变的成本。如按直线法计提的折旧费、保险费、管理人员工资、办公费等，这些费用在产销业务量的一定变动范围内保持固定不变。但是单位固定成本将随产量的增加而逐渐变小。变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内总额随业务量的变动发生正比例变动的成本。如企业生产过程中发生的直接材料、直接人工、制造费用中的产品包装费、按工作量计算的固定资产折旧费、按销量多少支付的推销佣金等。这些成本的总额将随产量或销量的变动而呈正比例变动，但产品的单位变动成本保持不变。混合成本是指成本额随业务量呈非正比例变动，兼有固定成本和变动成本的特性。混合成本可按照一定方法最终分解为固定成本、变动成本。成本习性的计算模型：y=a+bx

(7).某企业资金总额1000万元，负债比率40%，负债利息率为10%，息税前利润150万元，求企业的财务杠杆系数。

1.36%

(8).某企业2000年资产总额1000万元，资产负债率40%，负债平均利润率5%。实现的销售收入为1000万元，全部的固定成本和费用为220万元，变动成本率为30%，若预计2001年的销售收入提高50%，其它条件不变：（1）计算DOL,DFL,DTL; (2)预计2001年的每股利润增加率。

(9).已知某公司2000年产销A产品20万件，单价80元，单位变动成本50元，固定成本总额200万元。公司负债总额120万元,年利润率为10%，所得税为30%。要求计算边际贡献、息税前利润、DOL，DFL，DTL。

边际贡献=600万 息税前利润=400万DOL=1.5 DFL=1.03 DTL=1.55

(10).某公司发行债券500万元，筹资费率为5%，债券利率为8%，所得税税率为33%，试求企业此次发行债券的资金成本。

债券的资金成本=[8%*（1-33%）]/（1－5%）＝5.64%

(11).某企业全部资金为500万元，负债比率为40%，负债利率为12%，息税前利润为70万元。那么企业的财务杠杆系数是多少？

1.52

(12).企业发行普通股筹资，发行总额1500万元，发生筹资费用15万元，预计下一年普通股股利率为15%，以后每年增长2%，求普通股资金成本率。

17.15%

(13).企业全部资产总额1200万元，发行债券筹资400万元，筹资费率3%，债券年利率12%，所得税率33%，发行普通股筹资800万元，筹资费率4%，预计下年股票股利率为15%，股利年增长率为4%，求该企业加权平均资金成本。

15.84%

(14).

某企业年初资金结构如下表。其中：长期债券利息率为9%，优先股股息率为10%，普通股每股市价20元，上年每股股利支出2.5元，股利年增长率为5%，所得税税率33%。要求计算：该企业年初综合资金成本率。（不考虑筹资费用）

14.46%计算综合资金成本，去算出的个别资金成本，再算出的权数，相乘后求和就可以了

(15).某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末支付一次利息？筹资费率为5%，所得税率为33%，要求计算该债券的成本。

(16).某企业发行面值为500元，发行价520元，票面利率为10%，偿还期为5年的长期债券。该债券的筹资费用率为2%，所得税为33%。要求计算该债券的资金成本。

6.57%

(17).企业发行普通股股票，每股面值1元，发行价格为20元，筹资费用率2%，预计第—年末股利为2元，年股利增长率为3%。要求计算普通股的资金成本。

13.20%

(18).某企业利用留存收益100万元，预计普通股第一年股利率为10%，以后每年股利增长率为1%。要求计算留存收益的资金成本。

11%

(19).某企业今年年初有一个项目投资，需要资金4000万元，通过以下方式来筹资：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本为11%；普通股为1700万元，成本为16%；留存收益900万元，成本15.5%。计算其综合资金成本。

=600/4000*12%+800/4000*11%+1700/4000*16%+900/4000*15.5%=14.29%

(20).债务资金的特点与内容。

债务资金又称为借入资金，其特点如下：1、所有权属于企业债权人；2、企业及其经营者只能在一定时期内占有和使用。其内容包括：发行债券；金融结构借款；租赁资产；商业信用；票据贴现。

(21).影响债券发行价格的因素。

影响债券发行价格的因素有如下四种：1.债券面值。债券面值是影响债券发行价值的基本因素，面值越大发行价格越高。2.债券利率。债券利率是债券票面上标明的利率，它是发行公司按期支付给投资者的利息与票面金额的比率。一般来说，债券利率越高，发行价格就越高。3.市场利率。债券发行时的市场利率与债券利率往往是不相等的，因为债券利率是在债券发行前在债券票面上标明的利率。市场利率和债券利率都影响债券的发行价格，但效果相反，市场利率越高，债券的价格就越低。4.债券期限。债券的期限越长，投资者的投资风险就越大，所要求的收益就越多，在债券利率一定的情况下，债券发行价格就要相应降低。

(22).债券筹资方式的利与弊。

企业发行债券筹集资金具有的优点：1.资金成本较低。2.能获得财务杠杆利益。3.保障所有者对企业的控制权。缺点：1.筹资风险较高。2.限制条件较多

(23).短期借款筹资方式的利与弊。

短期借款筹资方式的优点：1.筹资速度快。2.款项使用灵活。

(24).长期借款筹资方式的利与弊。

优点：1.筹资速度快2.资金成本较低3.款项使用灵活缺点：1.筹资风险较高2.限制条件较多

(25).融资租赁的具体形式。

1.直接租赁。直接租赁是融资租赁的经典形式。它是指租赁公司出资向生产厂商购买承租企业所需要的设备，然后再租赁给承租企业。2.转租租赁。转租租赁是指租赁公司从其他租赁公司或制造厂商租入设备，然后再转租给承租企业。3.售后回租。它是指承租企业将自己拥有的设备出售给租赁公司，然后再从租赁公司租回。4.杠杆租赁。杠杆租赁是由租赁公司出部分资金，其余资金以设备作抵押向金融机构借款并购买设备，然后将设备出租给承租企业。

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